Формула индекса доходности

Сегодня рассмотрим тему: "формула индекса доходности" и разберем основываясь на примерах. Все вопросы вы можете задать в комментариях к статье.

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций. Формула. Пример расчета в Excel

Рассмотрим такой важный инвестиционный показатель как индекс доходности, данный показатель используется для оценки эффективности инвестиций, бизнес-планов компаний, инвестиционных и инновационных проектов.

Индекс доходности (англ. PI, DPI, Present value index, Profitability Index, benefit cost ratio) – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: индекс прибыльности и индекс рентабельности.

Видео (кликните для воспроизведения).

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=http%3A%2F%2Ffinzz.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2Fpi_3

PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF (Cash Flow) – денежный поток;

IC (Invest Capital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=http%3A%2F%2Ffinzz.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2Fif_Excel_15_98845

Дисконтированный индекс доходности инвестиций. Формула расчета

Существует модификация формулы индекса доходности инвестиционного проекта, которая позволяет учесть не единовременные затраты (вложения) в первом периоде времени, а вложения в течение всего срока реализации проекта. Для этого все последующие инвестиционные затраты дисконтируются. В результате формула будет иметь следующий вид:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=http%3A%2F%2Ffinzz.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2Fdpi_1

где:

DPI (Discounted Profitability Index) –дисконтированный индекс доходности; NPV – чистый дисконтированный доход; n – срок реализации (в годах, месяцах); r – ставка дисконтирования (%) инвестиции; IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Основная сложность расчета индекса доходности или дисконтированного индекса доходности заключается в оценке размера будущих денежных поступлений и нормы дисконта (ставки дисконтирования).

На устойчивость будущих денежных потоков оказывают влияние множество макро-, микроэкономических факторов: сезонность спроса и предложения, процентные ставки ЦБ РФ, стоимость сырья и материалов, объем продаж и т.д. В настоящее время на размер будущих денежных потоков ключевое значение оказывает уровень продаж, на который влияет маркетинговая стратегия фирмы.

Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. Так если проект финансируется только на основе собственных средств, то за ставку дисконтирования принимают доходности по альтернативным инвестициям, которая может быть рассчитана как доходность по банковскому вкладу, доходность ценных бумаг (CAPM), доходность от вложения в недвижимость и т.д. При финансировании проекта за счет собственных и заемных средств используют метод WACC. Более подробно методы оценки ставки дисконтирования рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета».

Видео (кликните для воспроизведения).

Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане. Оценка аналогична как для индекса доходности (PI) так и для дисконтированного индекса доходности (DPI). В таблице ниже приводится оценка инвестиционного проекта в зависимости от значения показателя DPI.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbank-explorer.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2F%25D0%2598%25D0%25BD%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BA%25D1%2581-%25D0%25B4%25D0%25BE%25D1%2585%25D0%25BE%25D0%25B4%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8-%25D0%25B8%25D0%25BD%25D0%25B2%25D0%25B5%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8%25D1%2586%25D0%25B8%25D0%25B9-489x400

Индекс доходности инвестиций

Если вы не являетесь меценатом и в ваши планы не входят капиталовложения в заведомо убыточные проекты, то вам нужно как следует рассчитать индекс доходности инвестиций (или рентабельность, как его еще называют). Данный показатель может быть использован не только для анализа инвестиционных проектов, но также для бизнес-планов предприятий.

Итак, мы выяснили, что индекс рентабельности– это показатель эффективности, основывающийся на соотношении вложенного капитала и дисконтированной прибыли. Этот показатель еще называют индексом прибыльности. Определяется он по такой формуле:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbank-explorer.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2F%25D0%259A%25D0%25B0%25D0%25BA-%25D1%2580%25D0%25B0%25D1%2581%25D1%2581%25D1%2587%25D0%25B8%25D1%2582%25D0%25B0%25D1%2582%25D1%258C-%25D0%25B8%25D0%25BD%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BA%25D1%2581-%25D1%2580%25D0%25B5%25D0%25BD%25D1%2582%25D0%25B0%25D0%25B1%25D0%25B5%25D0%25BB%25D1%258C%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8

Как рассчитать индекс рентабельности

Здесь ІС – это изначальный объем капиталовложений, СF – финансовый поток, r – дисконтированная ставка, измеряемая в процентах, n – период выполнения (в годах, месяцах), NРV – чистая дисконтированная прибыль, а РІ – показатель рентабельности инвестиционного проекта.

Обратите внимание! При помощи этой формулы можно определить рост финансового потока с расчетом на каждый инвестированный рубль. Если показатель превысит 1, но проект может считаться прибыльным; если показатель будет равен 1, то проект можно отвергнуть как убыточный.

Индекс дисконтирования прибыльности капиталовложений

Сразу оговоримся, что формул, с помощью которых можно определить данный параметр, существует множество, но все они позволяют рассчитать не одноразовое капиталовложение на начальном этапе реализации, а общее значение инвестиций на протяжении всего времени. Чтобы добиться этого, необходимо дисконтировать все последующие вложения. В связи с этим формула будет выглядеть следующим образом:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbank-explorer.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2F%25D0%2598%25D0%25BD%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BA%25D1%2581-%25D0%25B4%25D0%25B8%25D1%2581%25D0%25BA%25D0%25BE%25D0%25BD%25D1%2582%25D0%25B8%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25B0%25D0%25BD%25D0%25B8%25D1%258F-%25D0%25BF%25D1%2580%25D0%25B8%25D0%25B1%25D1%258B%25D0%25BB%25D1%258C%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8-%25D0%25BA%25D0%25B0%25D0%25BF%25D0%25B8%25D1%2582%25D0%25B0%25D0%25BB%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25BB%25D0%25BE%25D0%25B6%25D0%25B5%25D0%25BD%25D0%25B8%25D0%25B9

Индекс дисконтирования прибыльности капиталовложений

В данном случае ІС – это изначальный объем капиталовложений, r – ставка по дисконтированию, измеряемая в процентах, n – время выполнения инвестиционного проекта, NРV – чистая дисконтированная прибыль, а DРІ – дисконтированный показатель прибыльности.

Основные трудности, возникающие при практическом применении формулы

Главной трудностью в расчете показателя рентабельности как в первом, так и во втором случаях может считаться оценка объема будущих капиталовложений и дисконтированной ставки. Существует ряд факторов (как микро-, так и макроэкономического характера), оказывающих непосредственное влияние на стабильность будущих финансовых потоков. Среди таких факторов стоит выделить:

  • предложение и спрос;
  • объемы продаж;
  • цену расходных материалов и сырья;
  • проценты Центробанка и проч.
Читайте так же:  Образец заполнения нулевой декларации усн при объекте «доходы» за 2019 - 2020 год

Объемы будущих финансовых потоков зависят преимущественно от уровня продаж, на который, в свою очередь, влияет выбранная маркетинговая тактика.

Обратите внимание! Существует масса различных способов оценки дисконтированной ставки. Сама ставка при этом демонстрирует текущую стоимость капитала и дает возможность привязать будущие выплаты к настоящему времени.

К примеру, если для финансирования проекта используются исключительно собственные средства, то дисконтированной ставкой считается прибыльность по инвестициям, которая может быть рассчитана в качестве:

  • прибыли по банковскому депозиту;
  • прибыли от инвестиций в недвижимость;
  • прибыли от покупки ценных бумаг и т. д.

Помимо того, если проект инвестируется за счет собственных или кредитных средств, то будет использован метод WАСС (за основу берется средневзвешенная цена капитала).

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbank-explorer.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2F%25D0%2594%25D0%25BB%25D1%258F-%25D1%2587%25D0%25B5%25D0%25B3%25D0%25BE-%25D0%25BD%25D1%2583%25D0%25B6%25D0%25B5%25D0%25BD-%25D0%25B8%25D0%25BD%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BA%25D1%2581-%25D0%25B4%25D0%25BE%25D1%2585%25D0%25BE%25D0%25B4%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8

Для чего нужен индекс доходности

Ввиду всего вышесказанного напрашивается вопрос: для чего вообще нужен индекс рентабельности, если на руках есть чистая прибыль дисконтирования? Если последний показатель превышает единицу, то проект уже можно считать прибыльным! Действительно, это так, но при условии, что речь идет всего об одном проекте. Но инвесторы преимущественно сталкиваются с проблемой выбора, когда из множества вариантов следует выбрать всего один. А если при ограниченных инвестиционных возможностях дисконтированные потоки равны, то решающую роль играет как раз показатель доходности. Проект, продемонстрировавший наивысшую степень эффективности, и должен быть принят инвестором.

Обратите внимание! У этого метода есть один существенный недостаток – отсутствует корреляция касаемо потерянного времени на выполнение проекта.

Если говорить более конкретно, то речь идет о ситуациях, когда индекс больше 1, но ввиду изменений условий рефинансирования Центробанком стоимость капитала возрастает. Как результат – минусовое дисконтирование, способное покрыть эффективность капиталовложений на достаточно длительный срок.

Данный показатель демонстрирует эффективность использования средств в бизнес-плане либо инвестиционном проекте. Характерно, что оценка будет одинаковой как для дисконтированного, так и обычного индексов рентабельности. В приведенной ниже таблице оценивается проект с точки зрения индекса дисконтированной прибыльности (DРІ).

Таблица №1. Анализ инвестиционного проекта

Как рассчитать индекс рентабельности инвестиций (PI)

Финансирование коммерческих проектов всегда сопряжено с рисками. Опасения вызывает достоверность прогнозирования по извлечению чистой прибыли. Даже самая тщательная оценка бизнес-плана основана на предположениях. Трудно предвидеть объемы продаж, а от них зависит соотношение получаемых доходов и сделанных вложений.

Несмотря на сложности, развитие бизнеса невозможно без взвешенного подхода к делу. Следовательно, предварительный анализ нужен, и одним из его критериев служит индекс рентабельности инвестиций. Статья рассказывает о том, как его рассчитать.

Понятия рентабельности, прибыльности и доходности в экономике означают степень эффективности работы вложенных средств. Эти показатели близки по смыслу физическому коэффициенту полезного действия.

В общем виде оценка доходности затрат производится по их результативности. Коэффициент рентабельности характеризует отношение суммы входящих денежных потоков к величине капитала, израсходованного на их получение. Он легко определяется «задним числом», методом деления одного показателя на другой.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fdelen.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2018%2F12%2Findeks-rentabelnosti

Задача усложняется, если планируется финансирование инвестиционного проекта с трудно-прогнозируемым экономическим эффектом.

Индекс прибыльности (PI – аббревиатура английского термина Profitability Index) определяется как результат отношения сумм дисконтированного дохода и вложенного капитала. Иными словами, индекс показывает, сколько копеек приносит каждый рубль, потраченный на реализацию проекта. Особого пояснения требует слово «дисконтированный». В контексте, термин означает перерасчет прибыли с учетом фактора времени.

В течение срока реализации проекта деньги успевают обесцениться за счет инфляции. Средства, размещенные на банковском депозите, обеспечивают пассивную прибыль по годовой ставке с минимальным риском и без всяких хлопот. По этой причине о доходности инвестиций финансист судит по возможным последствиям размещения тех же средств, но в другие объекты. При этом, он оценивает сопутствующие факторы:

  • риски,
  • оборачиваемость капитала,
  • ликвидность приобретаемых активов,
  • перспективность проекта.

Немалую роль играет опыт проведения аналогичных операций.

В конечном счете формируется решение, основанное на относительной доходности, то есть на соотношении предполагаемой прибыли с некими базовыми значениями.

Чем выше индекс рентабельности проекта, тем привлекательней бизнес, нуждающийся в финансировании. Обычной ситуацией считается наличие альтернативных предложений. При выборе лучшего варианта для вложений требуется сравнение нескольких инвестиционных проектов.

Необходим единый подход, позволяющий не допустить ошибку. Важна бывает и интуиция, присущая наиболее прозорливым бизнесменом, но без объективной оценки не обойтись. Критерием принятия оптимального решения выступает коэффициент доходности инвестиций, рассчитанный для каждого объекта вложения.

Метод определения рентабельности инвестиции (PI) проекта вкратце описан выше. Посчитать этот показатель можно по формуле:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fdelen.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2018%2F12%2Fpi-investicionnogo-proekta

  • PI – индекс доходности инвестиций;
  • NPV – сумма чистого дисконтированного дохода (с учетом ставки налога на прибыль);
  • CI – величина вложенного капитала.

Как видно из математического выражения, индекс представляет безразмерный коэффициент: числитель и знаменатель — оба выражены в денежных единицах, которые взаимно сокращаются.

В некоторых случаях для удобства и наглядности PI измеряется в процентах. Для этого значение следует умножить на 100%.

Чтобы дисконтировать (привести к актуальным условиям) доход, следует воспользоваться еще одной формулой:

Читайте так же:  Кредитная карта хоум кредит оформить онлайн заявку

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fdelen.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2018%2F12%2Findeks-pribylnosti

  • NPV – сумма чистого дисконтированного дохода;
  • i – номер периода реализации проекта (года или месяца);
  • N – общая продолжительность реализации проекта (в годах или месяцах);
  • Pi – сумма прибыли за отдельный период под номером i, называемая входящим отдельным денежным потоком;
  • R – дисконтная ставка.

Значение R устанавливается инвестором и является его внутренней нормой. В некоторых случаях оно равно ставке рефинансирования Центрального банка РФ, но чаще превышает ее. Дело в том, что у крупного предпринимателя есть альтернативные варианты вложений, обеспечивающие ему определенную отдачу. Отвлекая средства на менее рентабельные направления, бизнесмен несет потери.

После простой подстановки, формула PI приобретает окончательный вид:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fdelen.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2018%2F12%2Fformula-pi

Теперь можно рассмотреть пример расчета.

  • Сумма инвестиций в проект CI – 2 млн руб.
  • Продолжительность реализации проекта N – 3 года.
  • Прибыль за первый год – 120 тыс. руб.
  • Прибыль за второй год – 1,3 млн руб.
  • Прибыль за третий год – 2,2 млн руб.
  • Дисконтная ставка – 18%.

После подстановки значений получается результат:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fdelen.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2018%2F12%2Findeks-rentabelnosti-investicij-formula

Из полученной итоговой суммы дисконтированного дохода (в числителе формулы) можно сделать вывод о том, что она больше вложенного капитала, а значение PI указывает, во сколько раз.

Очевидно, что за трехлетний период времени инвестору вернутся деньги, превышающие сумму вложений на 18,7%.

Индекс прибыльности – индикатор, экономический смысл которого выражает заинтересованность инвестора в проекте. Чем больше можно заработать, тем выше ПИ (PI). NPV, то есть дисконтированный суммарный денежный поток наглядно показывает, сколько средств получит финансист за один оборот капитала. Таким образом, анализ дает двойные итоги: абсолютный и относительный.

Рассчитанный индекс доходности инвестиций прост в оценке. Если сравнивать его с единицей, возможны три варианта:

  1. PI > 1. Проект заслуживает внимания и подробного анализа на предмет выявления возможных ошибок. Необходимо перепроверить все исходные данные. Бывает, что влияющие на успех факторы дают погрешности в вычислениях. Если расчеты подтверждаются, инвестиция целесообразна.
  2. PI = 1. По критерию NPV наблюдается стопроцентная самоокупаемость без прибыли. В некоторых деловых кругах такой результат называют «бульоном с варенных яиц». Если модификация бизнес-проекта не позволяет выжать из него более высокую рентабельность, от финансирования лучше отказаться.
  3. PI

Индекс доходности (или рентабельности) – это важный финансовый показатель, который определяет окупаемость инвестиций. Показатель был введен американскими финансистами и обозначается как PI (Profitability Index).

Его применяют для выявления эффективности оборота средств, вычисления их количественного увеличения или уменьшения.

Разновидности индекса доходности. Выделяют два показателя доходности: дисконтированный и инвестиционный. Первый определяется аббревиатурой DPI, второй – PI.

Если говорят о значении индекса вообще, то подразумевают PI. Под дисконтированием понимают приведение всех денежных потоков к определенному временному моменту.

Соответственно разница между двумя показателями будет его привязка ко времени в первом случае и ее отсутствие во втором.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbuhguru.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2014%2F02%2Findex-dohodnosti


Инвестиционный индекс доходности можно рассчитать двумя способами,
  1. в первом случае он будет иметь общий вид и представлять интерес для первоначальной оценки окупаемости проекта (1),
  2. во втором производится детальный анализ существующего предприятия (2).

Формулы выглядят следующим образом:

  • ДД – дисконтированный доход, может также обозначаться как PV, он определяет номинальную стоимость дохода к конкретному моменту во времени,
  • а И – инвестиции, могут обозначаться как I.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbuhguru.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2014%2F02%2Fformula-12

)/И (2),
где
  • k – это коэффициент, обозначающий интересующий инвестора период,
  • ЧДП (NCF) – чистый денежный поток за тот же период,
  • р (r) – ставка обесценивания капитала за данное время (показатель инфляции).

Расчет дисконтированного индекса доходности будет отличаться от формулы (2) знаменателем, который будет иметь вид:

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbuhguru.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2014%2F02%2Ffromula-21

(3).

Анализируя все вышеприведенные формулы, можно сказать что именно (3) имеет максимальную достоверность, поскольку учитывает фактическую стоимость не только доходов, но и инвестиций, которые поступают в проект на конкретный момент времени.

Для долгосрочного планирования, тем не менее, используют именно формулу (2) или (1), поскольку используемые в них параметры проще предположить и рассчитать применительно к будущему.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbuhguru.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2014%2F02%2Fbuhgalter


Определение значения оборотных средств на предприятии.
Посмотреть образец приказа о дисциплинарном взыскании.

Анализ индекса доходности проекта. При любом способе расчета показатель может принимать три варианта значений:

  1. PI>1. В данном случае речь идет о потенциально или реально эффективном проекте.
  2. PI=1. Проект нейтрален, в этом случае действия фирмы могут быть направлены на его реализацию, если он несет другие очевидные выгоды, например, повышает статус компании, дает возможность использования каких-либо льгот, ведет к увеличению объемов производства.
  3. PI

Вопрос о продолжении финансирования решается руководством компании.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbuhguru.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2014%2F02%2Findex-dohodnosti2


Предположим, что существует проект, для которого необходимо разовое инвестирование 280.000 рублей. Предполагается, что срок его реализации займет 2 года, каждый год проект будет приносить 200.000 рублей чистого дохода. За коэффициент дисконтирования примем 12%.

В данном случае для расчета коэффициента доходности разумно воспользоваться формулой (2), поскольку инвестиция осуществляется единожды.

PI = (200.000/(1+0.12) + 200.000/ (1+0.12)²)/100.000 = (178.571+159.439)/280.000 = 1.2.

Можно сделать вывод об окупаемости предложенного проекта.

Показатель применяется в экономике и управлении в следующих ситуациях:

  1. Необходимость сделать выбор в пользу одного из нескольких проектов.
  2. Анализ рентабельности текущего проекта, производства, компании, оказывающей услуги.
  3. Анализ экономической ситуации в определенном сегменте рынка.
  4. Расчет цен на товары и услуги или коррекция существующий ценовой политики при низких значениях индекса доходности.
  5. Прогнозы для развития одного или нескольких проектов, бизнес идей.
  6. Планирование бюджета и принятие решение о продолжении и прекращении инвестиций.
  7. Составление бизнес-плана, расчет минимальной выручки и конкретных сроков осуществления идей и проектов.
Читайте так же:  Срок сдачи 6-ндфл за 2019 - 2020 год

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fbuhguru.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2014%2F02%2Fople3


Что такое аккордная система оплаты труда?
Внутренняя норма доходности – как рассчитать?
Информация об отложенных налоговых активах здесь:https://buhguru.com/buhgalteria/otlozhennye-nalogovye-aktivy-ikh-otrazh.html

Программы для расчета индекса доходности.
Показатель может рассчитываться путем калькуляции в простых программах, типа Ms Excel, при введении выбранной формулы.

Существует также специальное ПО, которое позволяет не только производить сложные расчеты, но и строить графики, отражающие положение дел по отношению к исследуемому проекту.

Примером такой программы является «Альтаир Инвестиционный анализ». Частично эти функции доступны в программе для бухгалтерского учета 1C.

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fspmag.ru%2Fsites%2Fspmag.ru%2Fthemes%2Fsp%2Fimages%2Fsp-zen

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fspmag.ru%2Fsites%2Fspmag.ru%2Ffiles%2Fstyles%2Fout%2Fpublic%2Ffield%2Fimage%2Fraschet_indeksa_dohodnosti

Важнейшим показателем эффективности произведенных вложений в различные предприятия и инновационные проекты является индекс доходности или, как его еще называют, индекс прибыльности/рентабельности, который показывает окупаемость инвестиций. Сущность показателя состоит в оценке целесообразности инвестирования владельцем капитала средств в тот или иной проект. Различают две разновидности этого показателя: дисконтированный (DPI), т.е. привязанный ко времени, и инвестиционный (PI), без временной привязки.

В экономическом смысле оценка прибыльности работающих компаний и бизнес-проектов в будущей перспективе одинакова. При этом, в первой ситуации рассчитывается реальная величина, а во второй – предполагается обоснованный уровень рентабельности после осуществления инвестиций. Ценность этого показателя в независимости расчета от таких факторов, как размер вложений, стоимость проекта или периода инвестирования, вида деятельности и др. Т.е. процент прибыли будет пропорционален сумме вложенных средств.

В обобщенном варианте формула индекса доходности представляет собой отношение дисконтированной суммарной стоимости прогнозируемых поступлений ( чистого денежного потока от вложенных инвестиций) к стоимости всего проекта (объема вложений) – основных показателей индекса доходности предприятия:

где PI – индекс прибыльности,

N – дисконтируемая (приведенная) суммарная стоимость поступлений,

I – размер инвестиций.

Это выражение весьма упрощено и допускает наличие только одного инвестора, одного вложения им средств и получения всей прибыли.

Например, инвестор на основе представленного бизнес-плана сделал расчет доходности проекта: при вложении 2 000 000 руб., по прошествии года он должен получить прибыль в сумме 2 100 000 руб. Инвестиционный индекс доходности составил 1,05 (2 100 000 / 2 000 000).

Показатель индекса прибыльности может иметь несколько значений:

Если он больше 1, то считается, что проект (реальный или потенциальный) достаточно эффективен.

Если он равен 1, то проект нейтрален, и в этой ситуации инвестиционная компания решает направить средства на его реализацию (возможно, что это даст ей другие выгоды, например, повысит статус или предоставит возможность приобретения определенных льгот).

Если он меньше единицы, то риски возможного убытка очевидны.

В нашем примере индекс PI = 1,05, что говорит о перспективе получения прибыли за год в размере 5% от вложенных средств. На первый взгляд это неплохой результат, но заглянем дальше – вспомним о дисконтированной стоимости поступлений.

Расшифруем термин «дисконтированная суммарная стоимость прогнозируемых поступлений». Для того чтобы профинансировать тот или иной проект, инвестору придется изъять из оборота сумму, приносящую ему определенный доход, поскольку свободных денег в бизнесе, в основном, не бывает. И, чтобы ему было выгодно вложить средства, индекс доходности по новому проекту должен превышать прежний, иначе отсутствует целесообразность инвестирования.

Дисконтирование – это приведение получаемых от инвестирования денег в соответствие с актуальной ситуацией. Например, если средства на находятся на депозите со ставкой 10% годовых, то изымать их и вкладывать в проект с прогнозируемой пятипроцентной прибылью невыгодно.

Дисконтированный индекс доходности: формула расчета

На практике финансирование носит не одноразовый, а поэтапный, развернутый во времени, характер, поскольку, как правило, отсутствует необходимость перечисления сразу всей суммы для реализации проекта. Средства инвестируют траншами по мере освоения капитала. При долговременном характере поступлений дохода от инвестирования показатель N рассчитывают по формуле:

где k – число полученных инвестором выплат,

Т – продолжительность инвестиций в годах,

Fk – денежный поток от инвестиций за год,

r – норма дисконтирования, которая зачастую равна банковскому коэффициенту дисконтирования (размеру процентов по депозиту).

Дисконтированию подвергается не только числитель (N), но и знаменатель первоначальной формулы (I), если транши перечисляются несколько раз.

где Ik — сумма инвестиций в каждом году.

Рассчитав каждое значение в отдельности, несложно определить индекс доходности инвестиций PI. Рассмотрим пример такого расчета.

Компания рассматривает возможность инвестирования нового бизнес-проекта. Необходимо рассчитать прогнозируемую прибыльность на 4 года от единовременного финансирования в сумме 800 000 руб. Аналитиками обосновано ежегодное поступление 300 000 руб. чистого дохода. В качестве ставки дисконтирования используется 10%.

Поскольку инвестиция разовая, то расчет индекса доходности будет следующим:

PI = ((300 000 / (1+ 0,1) 1 + (300 000 / (1 + 0,1)2 + (300 000 / (1 + 0,1)3 + (300 000 / (1 + 0,1)4 ) / 800 000 = 1,189

Если же компания примет решение провести два транша по 400000 руб. в первый и второй год, то расчет изменится (корректируется знаменатель):

Читайте так же:  Как оформить выход сотрудника на пенсию

PI = ((300 000 / (1+ 0,1) 1 + (300 000 / (1 + 0,1)2 + (300 000 / (1 + 0,1)3 + (300 000 / (1 + 0,1)4 ) / ((400 000 / (1+0,1)1 + (400 000 / (1 + 0,1)2) = 1,31

В обоих случаях целесообразность вложений подтверждается – индекс прибыльности больше 1. Увеличение индекса во второй ситуации обусловлено временным разрывом между вложениями, приведением сумм инвестиций к актуальным на конец периода инвестирования, а также тем, что деньги второго транша еще год оставались в компании, «работая» на владельца капитала.

Индекс доходности: правила расчета и принципы практического применения

Изображение - Формула индекса доходности proxy?url=https%3A%2F%2Fwww.kom-dir.ru%2Fimages%2Farticles%2F2449%2Fstock_exchange-screenshot

Расчет индекса доходности позволяет понять соотношение будущих доходов к понесенным при реализации проекта расходам. Немаловажным плюсом показателя является возможность введения в вычисления дисконтирования, позволяющего учесть изменение стоимости финансовых ресурсов.

  • Что такое индекс доходности и где этот параметр применяется на практике.
  • Какие существуют сложности в вычислении индекса инвестиционной доходности.
  • Какие решения принимаются на основе индекса доходности.
  • Каковы плюсы и минусы практического использования индекса доходности проекта.

Главной целью финансовых вложений выступает получение прибыли. Поэтому при оценке привлекательности проекта серьезное внимание всегда уделяется такому параметру, как индекс доходности инвестиций (ИД).

Этот параметр заслуженно считается одним из ключевых критериев решения о начале реализации любого проекта, особенно в ситуации, если рассматриваются серьезные по объемам финансовые вложения.

В качестве синонимов индекса доходности инвестиций применяются такие понятия, как индекс прибыльности или индекс рентабельности.

В специализированной литературе также приводятся несколько англоязычных обозначений – PI ( Profitability Index ), PVI ( Present value index ), benefit cost ratio и множество других.

Что касается определений рассматриваемого понятия, их тоже используется несколько. Самый традиционный вариант звучит так: под индексом доходности проекта понимается показатель, определяющий эффективность инвестиций путем сопоставления планируемого дохода и вложенных финансовых средств.

Более сложное определение предусматривает присутствие временного фактора. В подобной ситуации индекс доходности и рентабельности инвестиций означает соотношение дисконтированной величины доходов к размеру вложенного в проект капитала.

«Никогда не инвестируйте деньги в идею, если не можете объяснить ее на пальцах».

Питер Линч, управляющий ИФ Fidelity Magelan

Данный показатель позволяет понять, насколько эффективными оказались вложения, причем при более точной оценке учитывается и фактор времени. Это позволяет получить объективную картину, не искаженную инфляционными процессами и другими факторами внешнего влияния.

Зачастую расчет индекса доходности намного сложнее его интерпретации.

Исходя из полученного значения параметра, инвестиционному проекту дается такая оценка:

  • ИД1. Доходы превышают расходы, что позволяет говорить о получении прибыли. От ее величины зависит решение о запуске инвестиционного проекта.
  • ИД1> ИД2. Индекс доходности первого проекта превышает аналогичный параметр второго, поэтому с экономической точки зрения целесообразнее отдать предпочтение более выгодному варианту инвестиций.

В каждом конкретном случае оценка инвестиционной привлекательности проекта учитывает не только индекс доходности, но и ряд других показателей, например, величину вложений, срок окупаемости и т. д.

Индекс доходности выступает одним из самых наглядных и объективных параметров, позволяющих сравнить проекты друг с другом с учетом их экономической состоятельности. Поэтому расчет индекса доходности является обязательной составляющей любого бизнес-плана.

Как с помощью Excel прогнозировать спрос и уровень доходности

Вместо громоздких формул для прогноза спроса можно использовать один график в Excel, который строится исходя из данных о продажах компании. С помощью графика прогнозируются продажи на месяц, несколько месяцев или год. Чтобы реализовать этот метод, вам потребуется Excel, несколько минут и статья электронного журнала «Коммерческий директор».

Вычисление индекса доходности или рентабельности проекта представляет собой расчет соотношения двух параметров – величины доходов и размера финансовых вложений. Определить сумму инвестиций проще, чем предполагаемый в будущем доход, как в части сроков его поступления, так и размера.

На стабильность предстоящих денежных потоков существенно влияет большое количество факторов, как макро-, так и микроэкономических. Среди наиболее значимых и сложно предсказуемых можно выделить следующие:

  • колебания спроса и предложения, вызванные сезонностью,
  • изменение уровня доходов населения;
  • уровень инфляции, непосредственно затрагивающий как стоимость продаж, так и цену приобретения сырья и материалов, необходимых для производства продукции;
  • ставка рефинансирования Центробанка РФ, влияющая на условия и доступность кредитных финансовых ресурсов.

«Когда дело касается прибыли, время всегда на вашей стороне. Но если речь идет о затратах, оно – главный ваш враг».

Джон Богл, создатель The Vanguard Group

Для учета параметров в формулу расчета ИД вводится фактор времени. Существует немало способов расчета ставки дисконтирования, позволяющей учесть изменение стоимости финансовых ресурсов с течением времени. В результате все используемые в вычислениях показатели приводятся к сопоставимой цене денежных средств, сформировавшейся на момент расчета.

Формула индекса доходности и пример ее практического применения

В экономической литературе и на тематических интернет-ресурсах приводится несколько формул, позволяющих произвести вычисление индекса доходности инвестиций.

Рассмотреть самую простую из них.

  • ЧДД – величина чистого дисконтированного дохода (при менее точных вычислениях допускается использование обычного дохода), рассчитанного за конкретный период времени;
  • ИР – сумма инвестиционных расходов, которая вычисляется за этот же промежуток времени.
Читайте так же:  Единовременное пособие при рождении ребенка размеры и получение в 2019 - 2020 году

В качестве примера использования данной формулы можно с ее помощью определить ИД для таких исходных условий:

  • величина инвестиционных вложений – 300 тыс. руб.;
  • время реализации проекта – 2 года;
  • размер ежегодно получаемого дохода – 220 тыс. руб.;
  • ставка дисконтирования, учитывающая снижение стоимости денег – 12 %.

Расчет индекса доходности, выполненный с применением стартовых данных, выглядит следующим образом:

ИД = (220 000/(1+0,12) + 220 000/(1+0,12) 2 )/300 000 = (196 429 + 175 383)/300 000 = 1,24.

Исходя из полученного значения индекса доходности инвестиций, равного 1,24, проект является прибыльным даже с учетом высокой ставки дисконтирования, заложенной в расчет. Поэтому решение о его реализации экономически оправдано, если отсутствуют другие проекты, имеющие еще более высокий ИД.

«Инвестирование не должно быть интригующим и захватывающим. Оно обязано быть скучным».

Пол Самуэльсон, лауреат Нобелевской премии

Приведенный выше пример расчета индекса доходности можно отнести к предельно простым, так как он учитывает минимальное количество параметров при небольшом сроке реализации проекта. Поэтому все необходимые вычисления могут быть выполнены при помощи обычного калькулятора или Excel.

В ситуации, когда речь идет о сложных инвестиционных проектах, предусматривающих многолетнюю реализацию и учет большего количества параметров, целесообразно использовать для вычислений специализированные сервисы. Их количество сегодня огромно, причем скачать почти любую программу можно бесплатно.

Это позволит оперативно производить сложные расчеты, получая на выходе массив данных для последующего анализа. По желанию пользователя результаты вычислений отображаются как в таблице, так и в виде наглядных графиков или диаграмм.

Однако необходимо понимать принцип работы подобных программ, аккуратно следовать инструкциям по их применению и помнить, что точность вычислений и последующей интерпретации значения ИД в серьезной степени зависит от правильности исходных данных. Причем к их числу относятся и сложно прогнозируемые параметры, описанные выше.

Область практического использования индекса доходности

Индекс доходности активно используется не только руководителями компаний, но и ответственными за определенные направления работы предприятия сотрудниками, например, аналитиками, юристами, бухгалтерами и экономистами.

Как правило, индекс доходности становится одним из ключевых показателей при принятии решений в отношении следующих вопросов:

  • Выбор самого привлекательного с финансовой точки зрения проекта из нескольких разработанных для практической реализации.
  • Анализ рентабельности проекта, находящегося в процессе реализации или уже завершенного. При этом плановые значения ИД сравниваются с фактическими, что позволяет дать оценку выполненного при подготовке проекта планирования и прогнозирования.
  • Анализ перспективности определенных сегментов рынка с точки зрения выхода на них с новым продуктом.
  • Прогноз экономической целесообразности идей дальнейшего развития бизнеса.
  • Определение величины бюджета, необходимого для реализации того или иного проекта.
  • Сбор информации для последующего анализа эффективности реализуемого проекта и принятия решения о дальнейших инвестициях в него.
  • Подготовка бизнес-плана и вычисление минимально возможного уровня прибыльности и рентабельности проекта.
  • Расчет стоимости товара, работы или услуги, исходя из установленной нормы доходности по проекту.

Настолько широкое применение индекса инвестиционной доходности связано с тем, что данный параметр наглядно показывает эффективность вложений. Дополнительную привлекательность использования ИД для инвестора придает возможность учитывать изменение стоимости денежных средств во времени, для чего достаточно ввести в расчет ставку дисконтирования.

Плюсы и минусы использования ИД при оценке инвестиционного проекта

Популярность индекса доходности и его повсеместное применение объясняется очевидными достоинствами этого показателя. К их числу относятся:

  • возможность удобного и наглядного сравнения финансовой привлекательности инвестиционных проектов, различающихся по масштабу, величине необходимых вложений, сроку реализации и другим параметрам;
  • применение ставки дисконтирования, позволяющей учитывать временные изменения стоимости денежных средств, вкладываемых в проект;
  • наличие большого количество сервисов, позволяющих выполнять разнообразные расчеты быстро, точно и с возможностью наглядного сопоставления полученных результатов.

Но есть и некоторые недостатки и сложности практического применения индекса доходности. Они выражаются в следующих проблемах:

  • трудность прогнозирования влияния на стоимость денег многочисленных макро- и микроэкономических факторов;
  • сложность определения ключевого исходного параметра для разных по сумме вложений и срокам осуществления проектов;
  • проблемы при оценке степени влияния на прогнозируемые денежные потоки и, как следствие, успешность проекта нематериальных факторов.

Перечисленные сложности практического применения индекса инвестиционной доходности не отменяют необходимости использования параметра при оценке финансовой привлекательности проектов.

Однако они требуют более серьезного отношения к определению исходных данных для расчета и интерпретации полученных результатов. В этом случае произведенные вычисления и значение индекса доходности помогут руководителю принять экономически оправданное решение.

Изображение - Формула индекса доходности 23423424
Автор статьи: Филипп Соловьев

Здравствуйте! Я Филипп, уже более 12 лет занимаюсь юриспруденцией. Я считаю, что являюсь профессионалом в своей области и хочу подсказать всем посетителям сайта как решать разнообразные задачи. Все материалы для сайта собраны и тщательно переработаны с целью донести как можно доступнее всю нужную информацию. Однако чтобы применить все, описанное на сайте – всегда необходима консультация со специалистами.

Обо мнеОбратная связь
Оцените статью:
Оценка 5 проголосовавших: 3

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here