Стоимость чистых активов

Чистые активы общества – это те собственные средства компании, которые останутся у нее после того, как она рассчитается со всеми кредиторами. То есть это разница между активами компании и ее обязательствами с учетом небольших корректировок. Иной способ определить показатель чистых активов – это взять итоговый показатель раздела III баланса «Капитал и резервы» и также скорректировать его на некоторые суммы. То есть чистые активы – это капитал ООО.

Стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского баланса по формуле (п. 2 ст. 30 Закона от 08.02.98 N 14-ФЗ ; Порядок, утв. Приказом Минфина от 28.08.2014 № 84н):

Из этой формулы хорошо видно, что собственный капитал и чистые активы – это по сути одно и то же.

Или же можно использовать такую формулу расчета чистых активов по балансу:

Расчет чистых активов в 2018 году производится по этим же формулам.

Сумма чистых активов отражается в бухгалтерской отчетности в разделе 3 «Чистые активы» Отчета об изменениях капитала.

Если у вашей компании чистые активы стали меньше уставного капитала, то вы обязаны уменьшить уставный капитал до уровня чистых активов и зарегистрировать такое уменьшение в ЕГРЮЛ (п. 3 ст. 20 Закона от 08.02.98 N 14-ФЗ ). То есть, как минимум после составления годовой бухгалтерской отчетности, нужно сравнивать уставный капитал и чистые активы.

Кроме того, действует такое правило. Если ООО принимает решение выплатить участникам дивиденды, но в результате начисления дивидендов стоимость чистых активов станет меньше, чем требуется, то начислять дивиденды в планируемой сумме нельзя. Нужно уменьшить распределяемую на дивиденды прибыль до величины, при которой указанное выше соотношение будет выполняться.

Вместе с тем, никакой ответственности за нарушение требования о соотношении уставного капитала и чистых активов не установлено.

Если же чистые активы стали меньше размера минимального уставного капитала (10 000 руб.) либо чистые активы вообще ушли в минус, то ООО подлежит ликвидации (п. 3 ст. 20 Закона от 08.02.98 N 14-ФЗ ).

Налоговая служба также анализирует бухгалтерскую отчетность компаний и отбирает те из них, у кого чистые активы менее уставного капитала. Ведь отрицательные или просто маленькие чистые активы – это результат большого убытка в текущем или прошлых периодах. После этого руководитель компании приглашается на комиссию в ИФНС, где ему предлагается повысить чистые активы до нужного уровня.

Для увеличения чистых активов существует несколько способов:

• провести в бухгалтерском учете переоценку имущества (основных средств и нематериальных активов) (п. 15 ПБУ 6/01 );
• проверить кредиторскую задолженность (возможно по каким-то долгам истекли сроки исковой давности);
• получить помощь от участников общества (вклад в имущество ООО).

Стоимость чистых активов фонда (СЧА) – это стоимость имущества фонда, находящегося в управлении. Определяется как разница между стоимостью активов и величиной обязательств фонда – то есть предстоящих платежей за услуги, предоставленные фонду.

На лето 2011 года, по данным Национальной ассоциации управляющих, общая СЧА всех российских паевых фондов превышает 450 млрд рублей, при этом более 100 млрд – открытые паевые фонды, всего 22 млрд – интервальные, остальные почти 330 млрд – закрытые.

Рассчитывается СЧА на основании Положения о порядке и сроках определения стоимости чистых активов акционерных инвестиционных фондов, стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, а также стоимости чистых активов акционерных инвестиционных фондов в расчете на одну акцию, введенного Приказом Федеральной службы по фондовым рынкам № 05-21/пз-н от 15 июня 2005 года.

Согласно данному документу, фонд устанавливает на уровне своих внутренних документов собственную процедуру оценки активов, но в рамках положения.

При этом стоимость активов определяется следующим образом. Для ценных бумаг, торгующихся на биржах, берется средневзвешенная цена последних десяти сделок перед закрытием биржи на день оценки. Если же сделок было совершено меньше десяти, учитывается цена предыдущих торгов.

Для тех активов, которые не имеют достаточной ликвидности, проводится независимая оценка. Просроченные платежи, а также задолженность организаций, которые объявлены банкротами, не учитываются.

Основные обязательства инвестиционного фонда состоят из резервов на оплату услуг специализированного депозитария, держателя реестра, аудитора, независимого оценщика и самой инвесткомпании за управление активами. Для того чтобы узнать размер таких резервов на дату определения стоимости пая, установлена норма, согласно которой для открытых фондов берется количество дней с начала года, делится на 365 и умножается на стоимость предоставляемых услуг. Для закрытых фондов расчет ведется, исходя из 1/12 от стоимости годового обслуживания за каждый прошедший с начала года месяц.

Лидерами по СЧА являются фонд «Уралсиб фонд первый» (УК «Уралсиб») – более 9 млрд рублей, а также фонды «Добрыня Никитич» и «Илья Муромец» (УК «Тройка диалог») – 6,4 млрд и 5,6 млрд соответственно. Фонд смешанных инвестиций «Малый бизнес Москвы» (УК «Атон-менеджмент») – 5 млрд, открытый фонд акций «Петр Столыпин» («ОФГ Инвест») – 4,8 млрд рублей.

Для того чтобы рассчитать стоимость одного пая, необходимо разделить СЧА на количество проданных паев. Но при этом надо помнить, что управляющие компании берут за свои услуги надбавку при покупке пая и скидку при его продаже.

Стоимость чистых активов (СЧА) – это важный показатель для любой коммерческой организации. Именно на СЧА в первую очередь обращают внимание многие инвесторы, причем иногда даже не зная этой аббревиатуры. Это происходит потому, что в обывательском смысле эквивалентом стоимости чистых активов условно являются такие слова, как крупность, известность или размер компании. СЧА может рассчитываться для очень многих организаций: небольших промышленных предприятий, гигантских акционерных компаний, управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и т.п. Фонды с наиболее длинной историей в своем классе обычно имеют высокую СЧА. Такое явление иногда называют «преимуществом первопроходца».

В общем случае стоимость чистых активов есть не что иное, как разница между активами и пассивами компании. Для того, чтобы сделать расчет стоимости чистых активов, берётся сумма общего капитала, то есть все краткосрочные и долгосрочные активы (за вычетом задолженностей по взносам учредителей в уставный капитал и расходов на выкуп собственных акций), и из неё вычитаются обязательства и издержки. В зависимости от подхода обязательства могут быть либо текущими, либо долгосрочными; первый случай чаще применяется к компаниям, у которых в силу их специфики большая доля долгосрочных обязательств является стандартом. Издержками инвестиционных фондов являются: оплата регистраторов, плата депозитарию, кредиты, комиссии управляющих, различные операции по обслуживанию инвестиций. Более точное название такого расчета — балансовая стоимость чистых активов.

Согласно законодательству данные по СЧА инвестиционных фондов должны находиться в открытом доступе, поэтому особой необходимости в самостоятельной оценке стоимости чистых активов нет. При желании СЧА всегда можно найти в интернете — об этом немного ниже. В зависимости от характера предприятия, показатель СЧА рассчитывается с разной периодичностью. Так, например, для ОАО он в обязательном порядке будет публиковаться ежегодно вместе с годовым отчётом (и в случае возникновения необходимости в любой другой момент), а для ПИФа открытого типа – в конце каждого торгового дня.

Разница между балансовой СЧА и капитализацией компании

Балансовую стоимость чистых активов не следует путать с рыночной капитализацией компании. СЧА в общем случае может быть меньше рыночной капитализации, равна ей или же быть больше. Почему так происходит?

Рыночная капитализация акционерного общества равна количеству акций компаний, умноженную на стоимость одной акции. Как известно, рыночная стоимость акции зависит как от бизнеса компании, так и от субъективной оценки этого бизнеса инвесторами. На благоприятном рынке при хороших отчетных данных инвесторы склонны к оптимизму (переоценке акций) и рыночная капитализация компании становится выше балансовой СЧА. И наоборот, в периоды кризиса или плохих новостей из компании инвесторов может охватить страх — и рыночная капитализация падает ниже стоимости чистых активов (недооценка акций).

Изредка это происходит на заметную величину — такая ситуация отличный шанс для дешевой покупки акций. Показательно, что в конце 2007 года рыночная капитализация российских компаний превышала стоимость их чистых активов в среднем почти в 3 раза, а в конце 2008 года уже составляла только 61% от СЧА. Купившие крупные российские акции в это время могли более чем удвоить свое состояние в течение следующего года. Похожая ситуация по посткризисной доходности была и на американском рынке.

Кстати, стратегия приобретения акций тех эмитентов, рыночная капитализация которых ниже стоимости чистых активов компании (грубо говоря, когда рыночная цена компании ниже ее реальной стоимости), довольно популярна не только в кризис. Одна из причин: простота даже для неискушенного инвестора. Стоимость чистых активов эмитента акций обычно можно найти в ежеквартальной отчетности . Зная цену акции и их количество (также есть в отчетности) легко высчитать рыночную капитализацию. Далее ищется недооцененная акция известной компании, которая продается только тогда, когда капитализация «подтягивается» к СЧА.

Такая стратегия инвестиций в стоимость действительно приносила выгоду на протяжении многих десятилетий по отношению к «стандартному» рынку в виде индекса S&P500, взвешенному по размеру компаний — однако в последние годы этот отрыв сведен к минимуму. Вряд ли стоит ожидать, что какой-то фактор будет недооцениваться рынком «вечно» — хотя преимущество компаний стоимости состоит в том, что многим психологически трудно заставить себя купить «плохие» акции. Газпром вряд ли можно отнести к таким — однако на протяжении ряда лет рыночная капитализация этой компании уступала ее СЧА.

Если в случае акций все они имеют рыночное обращение, то в случае паевых фондов ситуация иная. Напомню, что ПИФы — это способ коллективных инвестиций, когда управляющая компания собирает множество активов и формирует из них паи, содержащие в определенной доле «кусочек» каждого эмитента. В активы паевых фондов не будет входить какое-то оборудование, как у компании вроде Газпрома — их активы формируются из средств вкладчиков и вкладываются в различные ценные бумаги.

ПИФы бывают активно управляемые и пассивные — например, отслеживающие индекс ММВБ . Кроме того, ПИФы подразделяются на открытые, интервальные и закрытые — они принимают и возвращают инвестиции в различные временные отрезки. Паи открытых ПИФов (особенно облигаций) обычно не имеют биржевого обращения: управляющая компания сама ведет расчеты с инвесторами, выпуская дополнительные паи при притоке средств и уменьшая их число, когда инвесторы выходят из рынка. Таким образом стоимость пая не зависит от действий вкладчиков. С паями закрытых ПИФов дело обстоит иначе: они обращаются на бирже и их число не меняется — инвесторы продают их не управляющей компании, а друг другу. Это называется вторичным обращением паев и аналогично акциям, рассмотренным выше — но в отличие от акций первого эшелона вроде Газпрома ликвидность закрытых ПИФов как правило весьма низка.

В этих определениях, кстати, скрыта огромная разница для управляющего активами. Инвесторы фондов открытого типа могут вывести средства в любой момент — как правило, массовый вывод приходится на пик кризиса, т.е. управляющий вынужден продавать активы очень дешево, когда бы наоборот следовало их купить. При плохом сценарии компания остается с малым числом активов и соответственно с малой СЧА — и ей становится трудно содержать аналитиков, управляющих, арендовать офисы и пр., поскольку комиссия с малых сумм также мала. Фонд попадает под угрозу закрытия и ликвидации. Управляющий же закрытого фонда от инвесторов не зависит — они перепродают паи друг другу. Питер Линч, легендарный управляющий фонда Магеллан, отметил этот момент в своей книге , поскольку первые 4 года его фонд принадлежал к закрытому типу, впоследствии сменив его на открытый, т.е. начал принимать деньги инвесторов.

Стоимость чистых активов российских паевых фондов можно найти на сайте investfunds.ru, выбрав «ПИФы и ДУ — Статистика рынка — Профиль рынка ПИФ» или по ссылке http://pif.investfunds.ru/analitics/statistic/market_profile/:

Итого, мы видим, что СЧА фондов облигаций примерно в два раза превышает СЧА фондов акций. Однако лидерами являются рентные ПИФы и ПИФы недвижимости, где открытый тип не предусмотрен законодательством. Всего же во всех ПИФах аккумулировано около 648.5 млрд. рублей. Очень похожие данные можно найти и на сайте nlu.ru в разделе «Статистика рынка — СЧА ПИФов»:

Там же можно вызвать таблицы для фондов отдельных типов, например акций (и увидеть, что крупнейший фонд облигаций примерно в 4 раза больше фонда акций — 20 против 5 млрд. рублей), а также построить график изменения динамики СЧА:

Хорошо видно, что за последние 15 лет СЧА российских паевых фондов проделала колоссальный скачок: от 3 до примерно 645 млрд. рублей, т.е. в 215 раз. Ожидаемо наибольшее снижение было во время кризиса 2008 года, когда СЧА снизилось примерно в два раза — но на сегодня стоимость чистых активов находится на уровне исторических максимумов. Индекс ММВБ тоже вырос, но гораздо менее значительно: за период с конца 2002 года по сегодня (ноябрь 2017) без учета дивидендов примерно в 7.3 раза. Тем не менее графики СЧА и индекс ММВБ выглядят довольно похоже, так что представляется интересным рассмотреть еще один вопрос.

Итого, зависимость из предыдущего примера кажется пропорциональной: если растет рынок, то должна расти и стоимость чистых активов фондов, и стоимость их паев, пусть и с разной скоростью. Однако это далеко не всегда так. В качестве примера возьмем один из старейших открытых ПИФов Сбербанка — фонд акций Добрыня Никитич:

Сверху график стоимости чистых активов фонда, ниже — стоимость его пая. Видно, как одновременно достигнув максимума к концу 2007 года (на уровне 20 млрд. рублей) в последующие годы стоимость чистых активов Добрыни почти постоянно падала и сейчас откатилась на уровень, ненамного выше исходного. Причины? Недоверие инвесторов к рынку может играть свою роль, но не менее важна политика управляющей компании по суммам комиссий, изменение долговых обязательств и наличие конкурентов. Последние в 2000-е годы развивались довольно бурно, что вызвало отток инвесторов в другие фонды — но Сбербанк в целом благодаря большой линейке фондов все еще остается лидером в области ПИФов. Преимущество первопроходца.

СЧА зарубежных фондов. Что такое NAV?

Почти одновременно с российскими ПИФами (на 4 года раньше) в мире появились первые фонды ETF, которые в российской инвестиционной среде получили перевод «биржевые фонды». О них я очень подробно писал здесь . Биржевые фонды на сегодня — лучший инвестиционный инструмент для инвесторов всех классов, который постепенно вытесняет традиционный старый класс — взаимные фонды , по образцу которых и были созданы российские ПИФы.

В английском языке аналогом стоимости чистых активов СЧА является аббревиатура NAV — Net Assets Value. Первый биржевой фонд для отслеживания американского индекса S&P500 был создан в 1993 году и получил буквенное обозначение SPY. Познакомимся с ним чуть ближе:

Акция данного фонда неплохо выросла — однако более интересным является то, что чистые активы фонда оцениваются в 254 миллиарда долларов! При этом NAV крупнейшего взаимного фонда Vanguard Total Stock (VTSAX) еще в 2.5 раза больше — 635 миллиардов $. Даже если взять пиковый вариант фонда Добрыни в 20 млрд. рублей, то получатся совершенно несопоставимые суммы. При текущем курсе доллара весь российский рынок ПИФов в 60 раз меньше самого крупного взаимного фонда. Это не значит, что российский рынок на дистанции должен дать доходность меньше американского или мирового — но это значит, что американский рынок по-прежнему считается мировым локомотивом роста, а на развивающиеся рынки (в том числе российский) традиционно больше смотрят тогда, когда в США дела идут не слишком хорошо. Или же появляются хорошие возможности для роста нефти.

Стоимость чистых активов — это разность между активами и пассивами компании, причем приблизительным обывательским синонимом термина является слово «размер». В отношении отдельных компаний и их акций показатель СЧА может использоваться для стратегии инвестирования в стоимость. Большой показатель СЧА в целом говорит о запасе надежности фонда ценных бумаг, но ничего не говорит о доходности — СЧА фонда может падать, пока доходность его паев растет. Фонды закрытого типа принимают средства только в период своего формирования — в дальнейшем изменение СЧА зависит не от действий инвесторов, а от квалификации управляющего и внутренних факторов. СЧА американских инвестиционных фондов несравненно выше российских — последние составляют доли процента от мирового рынка.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств. Чистые активы – это сумма, которая останется учредителям (акционерам) организации после продажи всех ее активов и погашения всех долгов.

Показатель чистых активов – один из немногих финансовых показателей, расчет которых однозначно определен законодательством РФ. Порядок расчета чистых активов утвержден Приказом Минфина России от 28 августа 2014 г. N 84н “Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов”. Этот порядок применяют акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства.

Расчет сводится к определению разницы между активами и пассивами (обязательствами), которые определяются следующим образом.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций.

В состав обязательств, принимаемых к расчету, включаются все обязательства, кроме доходов будущих периодов. Но не всех доходов будущих периодов, а тех, которые признаны организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества. Эти доходы фактически являются собственным капиталом организации, поэтому для целей расчета стоимости чистых активов исключаются из раздела краткосрочных обязательств баланса (строка 1530).

Т.е. формула расчета чистых активов по Бухгалтерскому балансу предприятия следующая:

Чистые активы = (стр.1600 – ЗУ) – (стр.1400 + стр.1500 – ДБП)

где ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (в Балансе отдельно не выделяется и отражается в составе краткосрочной дебиторской задолженности);

ДБП – доходы будущих периодов, признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества.

Альтернативным способом расчет стоимости чистых активов, дающих точно такой же результат как и формула выше будет:

Чистые активы = стр.1300 – ЗУ + ДБП

Показатель чистых активов, известный в западной практике как net assets или net worth – ключевой показатель деятельности любой коммерческой организации. Чистые активы организации должны быть как минимум положительные. Отрицательные чистые активы – признак несостоятельности организации, говорящий о том, что фирма полностью зависит от кредиторов и не имеет собственных средств.

Чистые активы должны быть не просто положительные, но и превышать уставный капитал организации. Это значит, что в ходе своей деятельности организация не только не растратила первоначально внесенные собственником средства, но и обеспечила их прирост. Чистые активы меньше уставного капитала допустимы только в первый год работы вновь созданных предприятий. В последующие годы, если чистые активы станут меньше уставного капитала, гражданский кодекс и законодательство об акционерных обществах требует снизить уставный капитал до величины чистых активов. Если у организации уставный капитал и так на минимальном уровне, ставится вопрос о дальнейшем ее существовании.

В оценочной деятельности в качестве одного из методов оценки стоимости бизнеса применяется метод чистых активов. При этом методе оценщик использует данные о чистых активах организации согласно бухгалтерской отчетности, предварительно скорректированной исходя из собственных оценочных значений рыночной стоимости имущества и обязательств.

Успешное ведение бизнеса невозможно без детального анализа финансово-экономических показателей хоздеятельности экономического субъекта. Чтобы оценить имущественное и финансовое положение организации и своевременно принять верные управленческие решения, необходимо определить важные коэффициенты платежеспособности и рентабельности. Одним из ключевых расчетных показателей признан расчет стоимости чистых активов по балансу.

Чистые активы организации (ЧА) — это сумма средств экономического субъекта, определенная расчетным путем, которая останется в распоряжении компании после полного погашения долговых обязательств. Иными словами, величина чистых активов вычисляется как арифметическая разница между совокупными показателями имущественных, материальных и финансовых ценностей компании и принятых обязательств.

Отметим, что расчет стоимости чистых активов по балансу является обязательным для организаций. Вычисление показателя осуществляется раз в год на основании данных бухотчетности. Отражаются показатели в третьем разделе отчета об изменениях (движениях) капитала, чистые активы — это (в балансе) строка 360 данной отчетной формы.

Ключевой порядок, как рассчитать стоимость чистых активов по балансу, определен Министерством финансов РФ и представлен в отдельном приказе № 84н от 28.08.2014. Отметим, что ранее действовал иной порядок, но в настоящее время он не используется.

Данная формула чистых активов по балансу применима к следующему кругу экономических субъектов:

• публичные либо непубличные акционерные общества;
• государственные либо муниципальные унитарные предприятия;
• общества с ограниченной ответственностью;
• производственные кооперативы или жилищные кооперативы;
• хозяйственные партнерства.

Чистые активы формула:

• АО — сумма внеоборотных и оборотных средств экономического субъекта на отчетную дату;
• ДУ — долг учредителя, образовавшийся перед предприятием по формированию уставного капитала;
• ЗА — задолженность по собственным акциям, образовавшаяся при выпуске;
• ОБ — сумма обязательств компании краткосрочных и долгосрочных;
• ДБП — доходы будущих периодов в виде государственной финподдержки или безвозмездной передачи имущественных ценностей.

Как посчитать чистые активы по строкам баланса?

Чтобы рассчитать стоимость чистых активов в балансе, строки для расчета используют следующие:

Рассчитать размер чистых активов в балансе (строки указаны выше) на калькуляторе «под карандаш» недостаточно. Такой расчет необходимо закрепить документально. Однако унифицированного бланка для отражения расчетных данных не предусмотрено в Приказе № 84н. Организации обязаны самостоятельно разработать бланк и регламентировать его в своей учетной политике.

Отметим, что до утверждения приказа № 84н действовала старая форма ( Приказ Минфина РФ № 10 и ФКЦБ России от 29.01.2003 № 03-6/пз ). В новых указаниях Министерство финансов России не внесло запрет на использование данной формы, следовательно, фирмы могут использовать его для оформления расчетов чистых активов в балансе (строки документа содержат всю необходимую информацию).

Рассмотрим на конкретном примере, как считать чистые активы по балансу.

ООО «Весна» подготовила годовую бухгалтерскую отчетность, в том числе бухгалтерский баланс по форме ОКУД 0710001.

По данным бухгалтерского баланса был произведен расчет:

ЧА = (13 800 +19 283 – 0) – (12 930 – 0) = 20 153 рублей.

Завершив арифметические расчеты, переходим к анализу полученного результата. При положительной сумме чистых активов в балансе можно сделать вывод о прибыльности и высокой платежеспособности компании. И, соответственно, чем выше показатель, тем рентабельнее предприятие.

Отрицательные чистые активы — это показатель низкой платежеспособности предприятия. Иными словами, компания с отрицательным показателем ЧА, вероятнее всего, скоро обанкротится, попросту фирме будет нечем расплатиться с долгами. Однако в такой ситуации необходимо учитывать исключительные обстоятельства. Например, компания только образовалась и еще не покрыла своих затрат, либо предприятие получило большой кредит на расширение.

Увеличение чистых активов можно осуществить за счет увеличения уставного, резервного или добавочного капиталов либо сокращением долгов учредителя перед предприятием.

Рассмотрим понятие, формулу расчета и экономический смысл чистых активов компании.

Чистые активы (англ. Net Assets) – отражают реальную стоимость имущества предприятия. Чистые активы рассчитываются акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью, государственными предприятиями и органами надзора. Изменение чистых активов позволяет оценить финансовое состояние предприятия, платежеспособность и уровень риска банкротства. Методика оценки чистых активов регламентирована законодательными актами и служит инструментом диагностики риска банкротства компаний.

Стоимость чистых активов представляет собой разницу между всеми активами и пассивами предприятия.

В состав активов входят внеоборотные и оборотные активы за исключением задолженности учредителей по взносам в уставной капитал и затрат на выкуп собственных акций. Пассивы включают в себя краткосрочные и долгосрочные обязательства за исключением доходов будущих периодов. Формула расчета имеет следующий вид:

ЧА ­– стоимость чистых активов предприятия;

А1 – внеоборотные активы предприятия;

А2 – оборотные активы;

ЗУ – задолженности учредителей по взносам в уставной капитал;

ЗВА – затраты по выкупу собственных акций;

П2 – долгосрочные обязательства

П3 – краткосрочные обязательства;

ДБП – доходы будущих периодов.

Величина чистых активов рассчитывается на основе данных бухгалтерского баланса (Форма №1), и формула имеет следующий вид:

Пример расчета стоимости чистых активов бизнеса в Excel

Рассмотрим пример расчета стоимости чистых активов для организации ОАО «Газпром». Для оценки стоимости чистых активов необходимо получить бухгалтерскую отчетность с официального сайта компании. На рисунке ниже выделены строки баланса необходимые для оценки величины чистых активов, данные представлены за период с 1 квартала 2013 года по 3 квартал 2014 года (как правило, оценка чистых активов проводится ежегодно). Формула расчета чистых активов в Excel имеет следующий вид:

Чистые активы =C3-(C6+C9-C8)

Анализ чистых активов проводится в следующих задачах:

• Оценка финансового состояния и платежеспособности компании (см.→ «Показатели платежеспособности компании«).
• Сравнение чистых активов с уставным капиталом.

Платежеспособность представляет собой способность предприятия рассчитываться за свои обязательства своевременно и в полном объеме. Для оценки платежеспособности производят, во-первых, сравнение величины чистых активов с размером уставного капитала и, во-вторых, оценка тенденции изменения. На рисунке ниже показана динамика изменения чистых активов по кварталам.

Анализ динамики изменения чистых активов

Следует разделять платежеспособность и кредитоспособность, так кредитоспособность показывает возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам с помощью наиболее ликвидных видов актива (см.→ Как оценить кредитоспособности компании). Тогда как платежеспособность отражает возможность погашения долгов как с помощью наиболее ликвидных активов, так и медленно реализуемых: станки, оборудование, здания и т.д. В результате это может отразиться на устойчивости долгосрочного развития всего предприятия в целом.

На основе анализа характера изменения чистых активов производится оценка уровня финансового состояния. В таблице ниже показана взаимосвязь между тенденцией изменения чистых активов и уровнем финансового состояния.

Тенденция изменения чистых активов

Анализ финансового состояния

Помимо динамической оценки, величину чистых активов для ОАО сравнивают с размером уставного капитала. Это позволяет оценить риск банкротства предприятия (см.→ 4 модели оценки банкротства). Данный критерий сравнения определен в законе ГК РФ (п. 4 ст. 99 ГК РФ; п. 4 ст. 35 Закона об акционерных обществах). Не соблюдение данного соотношение приведет к ликвидации в судебном порядке данного предприятия. На рисунке ниже представлено соотношение чистых активов и уставного капитала. Чистые активы ОАО «Газпром» превышают уставной капитал, что исключает риск банкротства предприятия в судебном порядке.

Чистые активы анализируются также с другими экономико-финансовыми показателями организации. Так динамика роста чистых активов сопоставляется с динамикой изменения выручки от продаж и чистой прибыли. Выручка от продаж является показателем отражающим эффективность систем продаж и производства предприятия. Чистая прибыль является важнейшим показателем прибыльности деятельности бизнеса, именно за счет нее прежде всего финансируются активы предприятия. Как видно из рисунка ниже, чистая прибыль в 2014 году снизилась, что в свою очередь отразилось на величине чистых активов и финансовом состоянии.

Анализ темпа роста чистых активов и международного кредитного рейтинга

В научной работе Жданова И.Ю. показывается наличие тесной связи между темпом изменения чистых активов предприятия и значением международного кредитного рейтинга таких агентств как Moody’s, S&P и Fitch. Снижение экономических темпов роста чистых активов приводит к уменьшению кредитного рейтинга. Это в свою очередь приводит к снижению инвестиционной привлекательности предприятий для стратегических инвесторов.

Резюме

Стоимость чистых активов является важным показателем величины реального имущества предприятия. Анализ динамики изменения данного показателя позволяет оценить финансовое состояние и платежеспособность. Величина чистых активов используется в регламентированных нормативных документах и законодательных актах для диагностики риска банкротства компаний. Снижение темпа роста чистых активов предприятия приводит к уменьшению не только финансовой устойчивости, но и уровня инвестиционной привлекательности. Подписывайтесь на рассылку по экспресс методам финансового анализа предприятия.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Оцените статью: